Analizando Riesgos con el profesor Bondsley

By laurasofia.fonnegraescobar | Updated: Aug. 31, 2023, 4:02 a.m.

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Capítulo 1: Bonos Caterpillar 
Analizando Riesgos con el profesor Bondsley
Alfonsina Vera Cortes, Laura Sofia Fonnegra, Maria Paula Castelblanco.
Agh! Que difícil es entender los riesgos en los bonos, no quiero equivocarme.
¿Quién podría ayudarme?
Profesor Bondsley esta llamando....
Claro, el profesor Bondsley, como no se me ocurrió antes.
Profesor Bondsley esta llamando....
¡Profesor Bondsley!
Escuche que alguien necesita ayuda analizando riesgos. 
Si profesor, quisiera invertir en bonos de Caterpillar, una compañía del sector de infraestructura.
¿Y qué te lo ha impedido?
No sé cómo medir los riesgos a los que me estaría exponiendo...
Entiendo. Revisemos los riesgos. 
Al invertir en bonos de renta fija es fundamental considerar una serie de factores que pueden alterar la rentabilidad esperada y el nivel de riesgo que se asume al adquirir un activo de este tipo. Entre esos factores, uno que representa un riesgo es la tasa de interés.  
Debemos tener presente que el precio de un bono va en dirección opuesta a las tasas de interés y esto es clave para entender de qué va este riesgo. Pero al ser un principiante en el asunto, sé que no me vas a entender tan fácil, así que trataré de explicártelo de la manera más sencilla posible. 
Imagina que compras un bono a cierta tasa de interés, sin embargo, después de un tiempo las tasas en el mercado empiezan a subir más con respecto a la tuya, esto va a generar que las personas prefieran comprar esos bonos que presentan mayor rentabilidad al tener tasas más altas, y al no haber personas interesadas en tu bono con tasas más bajas, entonces tu bono disminuirá de precio. Lo mismo pasa en caso contrario. 
Muchas gracias, ahora entiendo la importancia de estar atento a las tasas de interés en el mercado.
Exactamente, es fundamental especialmente por su incidencia sobre el precio del bono.  
Otro de los riesgos importantes es el de reinversión, que suele ocurrir en momentos opuestos al de tasa de interés. Imagina que estás recibiendo intereses de un bono. Ahora bien, tienes la posibilidad de reinvertir esos intereses en la compra de nuevos bonos para obtener más ingresos. 
Sin embargo, el riesgo que se corre aquí es cuando las tasas de interés en el mercado están bajas, ya que tu reinversión se haría con una menor rentabilidad con respecto a la inicial y por ende tendrías menores ganancias.
Adicionalmente esta el riesgo de amortización, que aunque no siempre esta presente requiere una evaluación informada cuando se compran bonos con opciones call. 
Cuando hablamos de bonos se tiene la idea de flujos de caja establecidos, sin embargo, esto no siempre ocurre ya que puede pasar que el emisor devuelva el monto que le fue prestado antes de la fecha establecida, lo que alteraría tus planes financieros.
Por otro lado, el emisor buscará que su bono sea devuelto en el momento que las tasas de interés estén más bajas en el mercado, ya que esto le beneficiaría para volver a emitir deuda a tasas menores y por ende tener una menor obligación con los tenedores de los bonos.
Wow, he aprendido demasiado. Uno de mis mayores miedos al invertir es que me incumplan mis pagos y pierda el dinero.
Es un buen punto. Eso que mencionas se conoce como riesgo de crédito.  
Toda empresa puede quebrar según las condiciones del momento, sin embargo, unas son más propensas que otras, y es aquí donde se evidencia el riesgo, en donde se puede evidenciar impagos por problemas del emisor. 
Podemos encontrar aquí el riesgo de una baja calificación crediticia o el riesgo de contraparte.
También esta el riesgo de inflación ¡La peor pesadilla que nos ha podido pasar! ¡Muchos lo llaman el cáncer de nuestros bolsillos! Y sí que tienen razón, pues acaba con todo a su paso, y los bonos no se salvan de este dolor de cabeza. Para este caso, cuando la inflación sube por encima de las tasas de interés, se perderá poder adquisitivo y con ello los bonos no generarían la misma rentabilidad.
Otra cosa importante a considerar es el riesgo de tasa de cambio. Imagina que te encuentras en Colombia y quieres comprar un bono de Caterpillar que se paga en dólares. Efectivamente debes ajustar tu bono a pesos colombianos y estos últimos lógicamente dependen de las fluctuaciones en la tasa de cambio entre las dos monedas. Por lo que el riesgo se hace presente cuando en el caso de nuestro ejemplo, el dólar se deprecia, lo que incurriría en menores ingresos y en caso de apreciarse recibirías mayores beneficios.
Debes saber además que existen dos opciones al ser tenedor de un bono: mantenerlo hasta su vencimiento o venderlo antes de dicho vencimiento. Si tu decisión fue la última, temo informarte que corres el riesgo de liquidez, que es el caso en el cual no es tan sencillo vender tu bono en el mercado.
¡Te doy la bienvenida a las finanzas si es que llegaste hasta aquí! Como ya te pudiste dar cuenta, los mercados siempre presentan volatilidad, es cierto que unos más que otros, pero es una característica muy común en este mundo, por lo que también lo podemos encontrar como un riesgo, ya sea en los factores que influyen sobre el valor del bono como es el caso de las tasas de interés.
Finalmente está el riesgo de riesgo.  ¡Estoy seguro de que si sigues estudiando como los has hecho hasta ahora, este se va a disminuir en gran medida! Pues este riesgo es generalmente asumido por personas que no conocen los riesgos en los que puede incurrir al hacer una inversión en renta fija, ya que muchos ven esta última como inversiones sin riesgos y según lo visto ¡este mito queda clarificado!
Profesor, de nuevo muchas gracias. Afortunadamente consulte, es fundamental tomar esos factores en cuenta. 
Con gusto, siempre que quieras analizar riesgos, estaré feliz de ayudarte.
Gracias

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